1為什麼這個知識很重要？

投資者往往被 AAA 或 AA 等級的標籤所迷惑，認為分層結構可以消除風險。然而，分層只能轉移風險而非消滅風險。在系統性危機中，相關性會趨近於 1，這會導致看似安全的「資深層」也會因底層大規模爆雷而蒙受巨大損失。

💡 核心價值

分層風險提醒我們：在金融危機面前，沒有絕對的避風港，只有相對的緩衝垫。

2深入解析：5W1H 模型

Who / What投資銀行、保險公司與養老金基金；參與者根據評級要求購買不同分層。
When在產品發行設計期或市場信評調降時，該風險最為凸顯。
Why為了滿足不同資金成本與法規限制下的投資需求。
How透過「瀑布流支付機制」（Waterfall Payment）實現不同層級的本息償付。